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    中國證監會行政處罰決定書(阮浩、嘉和投資、鐘山)
    作者: 文章來源:中國證監會 瀏覽次數:798  時間:2022/1/24 16:33:00 

     當事人:阮浩,男,19717月出生,住址:廣西壯族自治區賓陽縣。

    廣西嘉和投資有限公司(以下簡稱嘉和投資),住所:廣西壯族自治區南寧市興寧區昆侖大道995號。

    鐘山,男,19666月出生,時任嘉和投資法定代表人、董事長,住址:廣西壯族自治區南寧市。

    依據《期貨交易管理條例有關技術價值評估,專利價值評估,無形資產評估規定,我會對阮浩、嘉和投資操縱白糖1801期貨合約一案進行了軟件著作權評估,技術資產評估立案調查、審理,并依法向當事人告知了作出行政處罰的事實、理由、依據及當事人依法享有的權利。當事人嘉和投資、鐘山提出陳述、申辯意見,要求聽證。我會已于202169日舉行了聽證會,聽取了當事人的陳述、申辯意見。本案現已調查、審理終結。

    經查明,阮浩、嘉和投資存在以下違法事實:

    一、阮浩、嘉和投資實際控制賬戶組交易白糖1801期貨合約

    (一)阮浩、嘉和投資合謀控制39個賬戶

    阮浩、嘉和投資合謀控制南玲、黃琴、劉榮、蒙金、南寧市迪佳食品經營部、南寧市郡城廣食品經營部、北海市海城區深德貿易商行、北海市海城區兩河流域貿易商行、南寧市鼎郡食品經營部、王琪、吳1、譚林、楊、潘、王梅、陳科、黃波、覃、覃愉、龐云、曹強、梁、蔣樂、吳2、李錦、陸藝、廖、宋云、韋勇、南寧市明諾英食品經營部、南寧市宏樂達食品經營部、江州區家家歡食品批發部、江州區德勝食品商行、南寧市沁心上食品經營部、南寧市家味樂食品經營部、南寧市雨林海食品經營部、馮輝、文瓔、南寧市沁心菲食品經營部等39個期貨賬戶交易白糖1801期貨合約。

    經查,201710月底至11月初期間,阮浩擬與嘉和投資、廣西利惠富貿易有限公司(以下簡稱利惠富)在白糖1801期貨合約上開展合作。1123日,阮浩以其實際控制的利惠富與嘉和投資簽署《合作投資協議》。協議約定雙方合作期間為2017101日至2018115日,合計投資白糖數量不超過80萬噸,合作金額暫定10億元,其中利惠富作為劣后級出資1.095億元,嘉和投資承擔剩余資金等事宜。2018123日,陳、阮浩分別代表嘉和投資、利惠富就白糖1801期貨合約的交易數據簽字確認。125日,嘉和投資與利惠富簽署了《白糖1801合約投資結算協議書》,就交易結果進行了確認。

    阮浩委托嘉和投資主要在白糖1801期貨合約建多倉,并作為利惠富的指定授權代表對嘉和投資的交易結果進行確認。鐘山時任嘉和投資董事長,自2016年開始全面負責嘉和投資各項工作,嘉和投資的交易指令由鐘山決策并下達。

    (二)嘉和投資單獨控制8個賬戶

    嘉和投資單獨控制嘉和投資、楊鋒、林耀、王明、譚、南寧市仲全商務咨詢服務部、嘉和控股股權投資(深圳)有限公司(以下簡稱深嘉投)、南寧市廣洋糖業有限公司等8個期貨賬戶參與操縱白糖1801期貨合約。

    (三)阮浩單獨控制25個賬戶

    阮浩單獨控制利惠富2個賬戶、廣西天人泰投資有限公司2個賬戶、廣西寶鴻持盈貿易有限公司5個賬戶、廣西投資集團恒元貿易有限責任公司7個賬戶、張3個賬戶、阮2個賬戶、上海廣都國際貿易有限公司賬戶、廣西信安聯-招商證券-安贏瀚源穩定成長1號私募分級投資基金賬戶、黃婷賬戶、施羽賬戶等合計25個期貨賬戶參與操縱白糖1801期貨合約。

    二、阮浩、嘉和投資操縱白糖1801期貨合約具體情況

    2017109日至2018112日,涉案賬戶組集中資金優勢、持倉優勢連續買賣白糖1801期貨合約,對倒交易白糖1801期貨合約,操縱期貨交易價格。具體情況如下:

    (一)涉案賬戶組通過連續交易違規建立持倉優勢

    2017109日至2018112日,涉案賬戶組連續交易白糖1801合約,買倉量最高升至167,089手(1121日),買倉占比最高升至65.15%(1215日),期間買倉占比超過40%的有38個交易日,占期間總交易日數的55.07%,持倉優勢明顯。

    2017109日至117日期間,涉案賬戶組在白糖1801合約買方向持續增倉,買倉占比不斷提升。117日,涉案賬戶組持有該合約買倉141,636手(其中投機倉122,004手),投機倉超過鄭州商品交易所(以下簡稱交易所)持倉限額(25,000手)約3.9倍,買倉占比升至40.16%,形成持倉優勢。

    2017118日至1229日期間,涉案賬戶組連續交易白糖1801合約,有15個交易日買入開倉成交占合約買入開倉成交的比例超過15%,買倉占比基本維持在40%以上。其中,118日至1211日,涉案賬戶組買倉量持續超過14萬手,日均買倉占比為49.64%。1121日,涉案賬戶組買倉量達到最大,為167,089手(其中投機倉147,192手),投機倉超過持倉限額(25,000手)4.9倍,買倉占比為48.19%。1215日,涉案賬戶組買倉占比達到最大,為65.15%,當日買倉量為81,589手(其中投機倉71,589),投機倉超過持倉限額(5,000手)約13.3倍,持倉優勢明顯。

    此后,白糖1801合約進入交割月,涉案賬戶組陸續減倉。2018112日,涉案賬戶組全部平倉。

    (二)涉案賬戶組通過對倒交易維持持倉優勢

    涉案賬戶組在連續交易擴大持倉優勢的同時,為了維持持倉優勢,還存在頻繁自買自賣進行倒倉、分倉的行為。2017109日至1229日,涉案賬戶組共有38個交易日存在賬戶間的倒倉行為,占期間總交易日數的63.33%,累計倒倉成交47,805手(單邊,下同)。其中,1226日,賬戶組倒倉成交3,580手,占當日收盤賬戶組買倉量達9.89%;1229日,賬戶組倒倉成交2,862手,占當日收盤賬戶組買倉量達14.63%。201712月以后,交易所強制認定了涉案賬戶組內部分客戶的實控關系。涉案主體為繼續維持持倉優勢,在將被認定賬戶的持倉予以平倉的同時,仍使用其他未被認定的實控賬戶繼續違規增倉。

    (三)涉案賬戶組集中資金優勢,通過連續買賣、對倒交易建立并保持持倉優勢,操縱期貨交易價格

    按照《鄭州商品交易所期貨交易風險控制管理辦法》(20178月)規定的交割月前一個月第16個日歷日(本案即20171216日)開始,非期貨公司會員及客戶最大單邊持倉手數從25,000手降低到5,000手。經查,涉案賬戶組持倉占比從2017109日至1215日逐步提高,并對交易合約價格產生重大影響。從20171216日至2018115(合約最后交易日),受交易所交易規則的影響,以及交易所對涉案賬戶組采取日常監管措施的情況下,白糖期貨1801合約價格逐步下跌,但涉案賬戶組仍然高比例違規持倉,其持倉量大幅高于交易所單邊持倉最大限額。

    201710月之后,涉案賬戶組在白糖1801合約買方向持續增倉。其中,119日至1128日,涉案賬戶組買倉量持續超過16萬手。與此相比,歷史上白糖期貨單合約最大交割量為3.5萬手(白糖1701合約),近五年(2013年至2018年初1801合約摘牌)白糖倉單及有效預報合計最大量為9.2萬張(20174月份)。而操縱期間,交易所白糖倉單及有效預報合計最大量僅為58,386張(201815日);2018115日(合約最后交易日)白糖倉單及有效預報合計僅為58,206張,實際注冊白糖倉單52,594張。而涉案賬戶組買倉量最大時已達167,089,其中投機倉147,192手,是實際可交割倉單的2.8倍。

    2017109日至2018112日的操縱期間,涉案賬戶組買持倉量遠超過白糖期貨可供交割量,而涉案賬戶組維持其持倉優勢直至交割月,合約空頭因無法準備足量貨物進行交割,因此大量空頭客戶提前平倉,致使白糖1801期貨合約價格異常波動。

    (四)涉案賬戶組相關交易影響白糖1801合約價格及運行情況

    涉案賬戶組利用資金優勢、持倉優勢連續交易白糖1801合約,影響了合約價格變化趨勢,操縱了合約交易價格。2017109日至1211日,涉案賬戶組在白糖1801合約持倉占比不斷上升。受此影響,白糖1801合約結算價由6,063/噸上漲至6,529/噸,上漲466/噸,漲幅7.69%。同期,白糖現貨價格上漲1.86%,期現漲幅偏差達5.83%;可比遠月白糖1805合約和1809合約分別上漲4.74%4.47%,漲幅偏差分別達2.95%3.22%。20181月份,白糖1801合約進入交割月,2018115日,白糖1801合約結算價為6,058/噸,較20171211日下跌7.21%,與109日價格基本持平。

    (五)涉案賬戶組盈虧情況

    經交易所測算,在操縱期間,阮浩與嘉和投資39個合謀控制賬戶虧損186,541,068元,嘉和投資單獨控制8個賬戶盈利136,009,361元,阮浩單獨控制25個賬戶盈利166,862,508元。涉案賬戶組操縱白糖1801期貨合約合計盈利116,330,801。

    上述違法事實,有IP地址、MAC地址、詢問筆錄、情況說明、有關合同及銀行流水等證據證明,足以認定。

    阮浩、嘉和投資的上述行為違反了期貨交易管理條例》第三條及第三十九條的規定,構成第七十條第一款第一項所述單獨或者合謀,集中資金優勢、持倉優勢或者利用信息優勢聯合或者連續買賣合約,操縱期貨交易價格的行為。

    鐘山作為嘉和投資時任法定代表人及董事長,對嘉和投資操縱行為起組織、決策作用,是嘉和投資涉案違法行為直接負責的主管人員。

    在聽證過程中,當事人嘉和投資提出:

    第一,廣西嘉和不存在與阮浩合謀操縱白糖1801合約的行為及主觀故意。廣西嘉和與阮浩的合作不是一種雙方共擔風險、共負盈虧的方式,而是資本市場流行的融資模式,廣西嘉和提供39個賬戶是為追討被侵權巨額貨款和化解違約風險被迫提供的席位和融資。第二,涉案72個賬戶不存在實際控制關聯關系。39個賬戶應認定為阮浩實際控制,8個賬戶組由深嘉投陳某控制,25個賬戶與嘉和投資無關。39個賬戶交易決策均由阮浩作出,嘉和投資僅提供席位及融資;8個賬戶陳某團隊獨立決策、獨立交易并獨立承擔交易風險;嘉和投資對阮浩名下的25個賬戶毫不知情,其賬戶來源、資金來源、交易決策及交易行為均與嘉和投資無關。第三,涉案72個賬戶交易行為未對白糖1801期貨合約價格及運行情況產生重大不利影響,不構成操縱期貨市場。涉案期間白糖期現貨間存在價差關系,白糖1801期貨合約價格在涉案期間從嚴重背離現貨價格到逐步靠近現貨價格,其合約期間漲幅高于現貨是符合市場規律的。第四,違法所得計算有誤。8個賬戶存在長期、獨立參與白糖交易的事實,本案違法所得計算未將8個賬戶在涉案期間前建倉并在涉案期間平倉的數據去除,導致認定的違法所得畸高。據此,申請我會免予處罰。

    當事人鐘山同意嘉和投資上述申辯意見,并提出:第一,其不存在控制任何賬戶的行為,僅作為嘉和投資董事長,系嘉和投資為利惠富提供融資事項的決策者;第二,39個賬戶由阮浩控制,交易決策均由阮浩作出,其對39個賬戶并無交易決策權;第三,其對阮浩試圖操縱期貨市場不知情,不存在與阮浩合謀操縱的意圖。據此,申請我會免予處罰。

    經復核,我會認為:

    第一,阮浩、嘉和投資存在共同合謀操縱白糖1801期貨合約的主觀故意。根據阮浩與嘉和投資簽訂的《合作投資協議》,阮浩負責投資決策、提供部分賬戶和資金,嘉和投資提供賬戶和大部分資金,組織員工實施操盤行為,雙方共擔風險,并按照協議約定的比例承擔虧損、分享收益,具有合謀操縱的共同故意。因此,阮浩和嘉和投資主觀上存在互相配合、彼此作用,利用賬戶組集中資金優勢買賣白糖1801期貨合約的共同故意。

    第二,阮浩、嘉和投資存在共同操縱白糖1801期貨合約的客觀行為,涉案72個賬戶應當整體認定。8個賬戶由嘉和投資實際控制,39個賬戶由嘉和投資與阮浩共同控制,25個賬戶由阮浩單獨控制,上述72個賬戶在嘉和投資與阮浩合謀操縱的故意之下交易白糖期貨1801合約,應當整體認定。一是8個賬戶由嘉和投資實際控制,而非深嘉投或陳某控制。二是8個賬戶39個賬戶的主要資金來源存在一致性。上述8個賬戶的資金阮浩、嘉和投資共同控制的39個賬戶的資金主要來源相同。三是阮浩實際控制25個賬戶。阮浩及相關賬戶名義持有人均認同阮浩是上述賬戶實際控制人,25個賬戶均由阮浩下達交易指令。25個期貨賬戶的資金主要來源于阮浩及其控制的公司。阮浩、嘉和投資客觀上存在利用上述72個賬戶集中資金優勢、持倉優勢連續買賣白糖1801期貨合約的行為,構成共同操縱,依法應當對涉案72個賬戶整體認定。

    第三,涉案72個賬戶交易行為構成操縱期貨市場價格的行為。2017109日至1211日,涉案賬戶組連續交易白糖1801合約,形成明顯持倉優勢,涉案違法行為導致白糖1801合約價格異常波動明顯。

    第四,違法所得計算準確。如前所述,阮浩及嘉和投資在雙方合交易白糖期貨合約的共同故意之下,實際控制72賬戶交易白糖1801期貨合約。我會根據72個賬戶在涉案期間的交易情況整體計算違法所得并無不當,相關計算準確無誤。

    第五,當事人鐘山依法應當對嘉和投資違法行為承擔主管責任。鐘山知悉并組織決策了嘉和投資與阮浩、利惠富合作事項,作為嘉和投資法定代表人、董事長,是嘉和投資涉案違法行為直接負責的主管人員。

    綜上,我會對當事人的陳述申辯意見不予采納。

    根據當事人違法行為的事實、性質、情節與社會危害程度,依據期貨交易管理條例第三十九條及第七十條第一、第二的規定,我會決定:

    一、沒收阮浩、廣西嘉和投資有限公司違法所得116,330,801元,其中阮浩承擔73,591,974元,廣西嘉和投資有限公司承擔42,738,827元;并對阮浩處以147,183,948元的罰款,廣西嘉和投資有限公司處以42,738,827元的罰款;

    二、對鐘山給予警告,并處以5萬元的罰款。

    上述當事人應自收到本處罰決定書之日起15日內,將罰沒款匯交中國證券監督管理委員會開戶銀行:中信銀行北京分行營業部,賬號:7111010189800000162,由該行直接上繳國庫。當事人還應將注有其姓名或名稱的付款憑證復印件送中國證券監督管理委員會行政處罰委員會辦公室備案。當事人如果對本處罰決定不服,可在收到本處罰決定書之日起60日內向中國證券監督管理委員會申請行政復議,也可在收到本處罰決定書之日起6個月內直接向有管轄權的人民法院提起行政訴訟。復議和訴訟期間,上述決定不停止執行。

    中國證監會

    2021122

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