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    負載均衡債務市場是否存在誠信問題?
    作者: 文章來源: 瀏覽次數:1456  時間:2022/1/19 11:38:00 

     

    盡管與可持續發展掛鉤的債券前景普遍樂觀,但最近的研究表明,市場的標準缺乏嚴謹性,馬特·帕克寫道。

    從表面上看,與可持續發展掛鉤的債券(SLB)的未來看起來非常光明。

    例如,12月7日,專業資產評估,賠償評估評級機構的一個專業部門可持續惠譽(Sustainable Fitch)發布了一項固定資產評估研究,表明隨著股權轉讓評估相關數據的日益普及,資本市場利益相關者越來越關注環境、社會和治理(ESG)議程的評估資產社會組成部分。評估專利價值該研究稱,這種興趣有可能以多種方式表現出來-包括通過發布具有社會目標的SLB。因此,可持續惠譽表示:"我們預計...與可持續發展掛鉤的債務,因為投資者將氣候和社會目標結合在一項任務下。

    同一天,紐蒙特公司宣布自己是有史以來第一家發行SLB的礦業公司 - 事實上,似乎為了與惠譽的研究保持一致,紐蒙特債券的條款要求該公司提高其女性領導職位的比例。

    幾天后,瑞銀大中華區高管、該銀行當地可持續金融辦公室主任塔索斯·扎維塔納基斯(Tasos Zavitsanakis)告訴《南華早報》,與可持續發展相關的工具將成為亞洲綠色融資發展的下一階段。

    所有這些對SLB來說都非常令人鼓舞。但也許它只講述了一個更加復雜的故事的一面。

    軟目標?

    12月15日,路透社發表了一些關于SLB現狀的研究,發現市場的內部標準不足。

    該通訊社指出,由于渴望閃耀其綠色證書的投資者對SLB的需求量很大,發行人通常會獲得較低的借貸成本。

    然而,其報告指出:"[我們]對2021年18個最大借款人發布的48個SLB的分析顯示,近一半(23個)包括一個目標,讓他們以比以前更慢的速度改善。

    換句話說,路透社表示,這些工具中包含的一些目標"是如此柔軟,以至于公司實際上可以擺脫困境"。

    它解釋說:"與為特定項目提供資金的更大的綠色債券市場不同,SLB專注于全公司的目標,并不限制資金的使用方式。

    財務規劃公司Nuveen的可持續發展投資組合經理Stephen Liberatore在回應這項研究時想知道:"如果目標和目標不是雄心勃勃的,你真正在做什么?"

    該報告明確表示,Liberatore沒有購買任何SLB,"因為他沒有看到它們激勵變革"。

    在對特定發行人的分析中,路透社指出,墨西哥零售商FEMSA在發行相關的七年期債券之前,已經實現了促進可持續電力使用的長期目標的88%。(FEMSA發言人的數據對此提出異議,引用了基于絕對消費量的68%的數字。

     

    容量挑戰

    路透社強調的一個特別關注的領域是第二方意見提供商(SPO)的平行行業:發行人招募的機構來評估其SLB目標和承諾的強度。

    該研究暗示,等式的這一方面可能缺乏嚴謹性,并指出:"一些投資者說(SPO)要求不夠高,而是做自己的分析。像ISS這樣的意見提供商表示,他們的工作是給出評估,而不是通過或失敗的債券。

    然而,無論該行業的防御立場如何,這并不是去年SPO行業的潛在弱點第一次受到關注。

    7月,Refinitiv媒體《國際融資評論》(IFR)報道稱,SPO行業正處于增長的痛苦中,提供商正在努力跟上ESG債務市場的快速擴張。

    據市場參與者稱,SPO產能挑戰可能需要很長時間才能解決,因為ESG增長過于迅速且不可預測 - 盡管成熟的金融公司正在開設全新的SPO部門,而現有的專家正在匆忙增加員工。

    瑞士信貸美洲ESG債務資本市場負責人Scott Roose告訴IFR:"SPO提供商會告訴你,他們正在非常積極地招聘,但這不是交鑰匙 - 瓶頸不會在一夜之間緩解。

    他補充說:"這是一個問題,而且可能會變得更糟。但我們必須主動管理即將到來的供應。

    這就引出了一個問題:投資者如何才能對SLB的完整性充滿信心?

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    馬特·帕克(Matt Packer)是一位自由職業的商業、金融和領導力記者

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